Value bedeutet werthaltig. Anleger achten bei dieser Strategie also auf den Wert eines Unternehmens. Anders etwa als bei vielen Wachstumsunternehmen zählen hier nicht Dinge, die vielleicht in Zukunft einmal eintreten können, sondern greifbare Fakten. Als Urvater des Value-Investing gilt Benjamin Graham, der 1934 in dem Buch Security Analysis seine Erkenntnisse zu dieser Art des Anlegens – vielmehr Investierens, da mittel- bis langfristig – veröffentlicht hat. Viel bekannter allerdings ist ein Schüler Graham´s nämlich Warren Buffett. Mit seiner Beteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway betreibt der US-Milliardär diesen Anlagestil bereits seit rund 50 Jahren.

Mit grossem Erfolg. Zwischen 1965 und 2009 steigerte der Börsianer den Buchwert seiner Firma nämlich im Durchschnitt um 20,3 Prozent im Jahr. Der breite US-Markt mit dem S&P 500 brachte es dagegen inklusive Dividenden nur auf ein jährliches Plus von 9,3 Prozent. Und das bei deutlich geringerem Risiko. Denn während Buffett nur in zwei Jahren einen Rückgang des Buchwerts seiner Gesellschaft hinnehmen musste, verzeichnet der S&P gleich zehn Rückschläge.

Hat man nach dieser Vorarbeit Value-Titel aufgespürt und identifiziert, ist in aller Regel noch das Gespräch mit dem Management eines Unternehmens erforderlich. Denn wichtige Fragen lassen sich meist nur im Gespräch mit dem Finanzvorstand oder Vorstandschef klären. Da geht es dann vor allem um Strategien und deren Auswirkungen in der Zukunft sowie um Prognosen. Nur so lässt sich die entscheidende Frage klären: Wie wirken sich ergriffene Massnahmen und eingeleitete Strategien auf den Umsatz und Gewinn in Zukunft aus? Liegt man mit seiner eigenen Einschätzung richtig? Welchen Gewinn je Aktie kann das Unternehmen im nächsten, vielleicht auch im übernächsten Jahr erzielen? Mit dieser Einschätzung lassen sich Kursziele – und damit eine Unterbewertung – einigermassen sinnvoll herleiten.